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“A拆A第一股”诞生?成大生物打击港股败北转战科创 募资用途惹存眷

2020-06-16/ 和平炒股配资 网/ 查看: 214/ 评论: 10

摘要履历过页岩油项目连续崩盘和旗下知名医药服务商标的不再风景,辽宁成大(600739.SH)面临资金逆境不得不对手上的

东方财富期货  履历过页岩油项目连续崩盘和旗下知名医药服务商标的不再风景,辽宁成大(600739.SH)面临资金逆境不得不对手上的现有资源举行洗牌。

  一是拟通过大连产权买卖业务所公然挂牌竞价转让辽宁成大所持成大周遭医药集团有限公司(下称成大周遭)100%股权,二是支持控股子公司辽宁成大生物股份有限公司(下称成大生物)申请科创板上市,这大概意味着“A拆A第一股”即将诞生。

  据招股书资料显示,成大生物是一家专注于人用疫苗研发、生产和贩卖的生物科技企业。该公司焦点产物包括人用狂犬病疫苗及乙脑灭活疫苗,2017年至2018年,该公司的人用狂犬病疫苗产物销量连续两年位列全球第一名,也让成大生物坐稳人用狂犬病疫苗龙头职位。

  此次成大生物科创板IPO拟刊行不凌驾4165万股,拟募资20.40亿元用于辽宁成大生物股份有限公司本溪分公司人用疫苗一期工程建设项目、辽宁成大生物股份有限公司人用疫苗智能化车间建设项目、辽宁成大生物股份有限公司人用疫苗研发项目以及增补流动资金,保荐机构为中信证券,目前审查状态为“已问询”。

东方财富期货  《投资时报》研究员注意到,这家全球狂犬疫苗的龙头企业早前曾挂牌新三板,比年来财政数据连续高涨,一直以来都被辽宁成大看成资本市场上的紧张组成部门,但目前来看成大生物产物过于单一,且应收账款较高。同时,成大生物此番上市募资会如何使用将是重点。

  转战科创板

东方财富期货  2014年12月,成大生物挂牌新三板。2018年4月,新三板于港交所签约互助,正式实行“新三板+H股”的上市新机制,天下股转公司找了11家代表企业出席签约现场,成大生物位列其中。但今后,成大生物的赴港上市计划一直被拖延,而同为“新三板+H股”受益者的君实生物(01877.HK)则快马加鞭,先一步向港交所递交申请质料,争先吃到了港股生物医药行业的香馍馍。2018年12月,君实生物正式敲响港股的上市钟。

  次年7月,成大生物公布公告称终止赴港上市。此前市场曾普遍推测由于君实生物率先抢占港股生物医药行业的观点红利,导致成大生物对机构询价不满足才退出港股,但对于详细缘故原由,该公司终极仅给出“鉴于市场情况变化”的解释。

  同时,科创板横空出世,让成大生物将眼光锁定在上海。该公司也因准备科创板上市,自2020年2月25日开市起紧急停牌,在此之前,成大生物的股价连续走高,从2019年底的32元/股最高涨至46.1元/股,停牌前终极保持在42.77元/股的代价上,目前,成大生物的市值到达158亿元。

东方财富期货  九成收入来自狂犬疫苗

东方财富期货  招股书资料显示,2017至2019年(下总称为陈诉期),成大生物主业务务收入分别12.76亿元、13.9亿元、16.77亿元,净利润到达5.55亿元、6.27亿元、7.2亿元。

  只管成大生物比年来业绩体现不错,但《投资时报》研究员发明,该公司存在产物结构相对单一的风险。

  数据显示,陈诉期内,成大生物来自人用狂犬病疫苗的收入占比分别为90.10%、90.51%和93.46%,占比均超九成。该公司在招股书中称,如市场出现颠簸或者竞争对手生产出质量更高的人用狂犬病疫苗,则可能导致公司现有市场份额大幅度缩减,连续红利能力严重受损。

东方财富期货  同时,公司虽然声称已经在积极开展新产物的研发项目,但新型疫苗能否乐成研发照旧未知数,同时,疫苗的研发周期较长,产物研发乐成后,从申请注册至新产物市场推广也需要较长时间。可见,长时间内,成大生物的产物单一性风险无法得到解决。同时资料显示,华兰生物(002007.SZ)已在2016年底提交了冻干人用狂犬病疫苗(Vero细胞)的上市申请,业内预计该公司在本年有望取得生产批件,一旦上市,其他竞品将受到相应的打击。

东方财富期货  除此之外,成大生物还存在应收账款占比力高的问题。陈诉期各期末,该公司应收账款余额分别为5.45亿元、5.53亿元和5.87亿元,占当期业务收入的比例分别为42.74%、39.78%和35.03%。分析人士指出,成大生物若不能继续保持对应收账款的有用管理,公司产生坏账的可能性将增长,较高的应收账款范围亦可能导致流动资金紧张,也可能会对公司的谋划发展产生倒霉影响。

数据来源:公司招股书

东方财富期货  母公司资本运作意欲作甚?

  辽宁成大作为一家控股平台,旗下掌控着医药、金融投资、商业、能源开发共计四大资产板块。

  从成大周遭近几年的谋划状态来看,2018年起该公司便开始走下坡路,当年归属于母公司全部者的净利润同比下滑近74%至1339万元,而在2019年,成大周遭更是大幅亏损9619万元。同时值得注意的是,辽宁成大2019年末欠债2.41亿元,较上一年同期增长8000万元,主要缘故原由就是由于成大周遭产生了金融乞贷纠纷,因诉讼讼事被冻结了6695.70万元资金。

  比年来,医药零售市场行业集中度不停提高,连锁药房的并购整合是业界一大热门,这也是企业做大做强的手段之一,许多企业都通过并购和门店扩张实现了业绩增长。辽宁成大见势便乘隙寻求成大周遭的转让。

  至于成大生物,则一直是辽宁成大的稳定收入源。目前,辽宁成大持有成大生物60.74%的股权,2019年公司按权益享有成大生物净利润约4.37亿元,占到公司净利润的近4成。

东方财富期货  如今这一拆一卖,如若乐成,将大幅好转辽宁成大的现金水平。但也有市场质疑声指出,“成大生物的募资是否会用来弥补辽宁成大能源开发板块的资金空洞?”

东方财富期货  据辽宁成大年报显示,该公司旗下能源开发板块新疆宝明页岩油综合开发利用项目2019年亏损4.32亿元,该项目总资产为56.1亿元,但欠债到达57.38亿元,净资产为-1.28亿元。

东方财富期货  这个曾在2013年募资18.56亿元的项目至今也没能为辽宁成大带来良好的收益。而除了能源开发的新疆项目亏损,2019年辽宁成大的商业板块收入锐减,卖力商业的企业税前利润仅9975万元,同比降幅高达52.9%。

东方财富期货  而成大生物将召募资金集中投入于新型狂犬疫苗的研发以及产能的提升,对其业绩增长有多大影响?如前面所述,研发未必乐成,纵然乐成,到上市为止也需要很长一段时间。至于产能提升,有分析人士指出,狂犬病疫苗的市场需求比力稳定,很难有所增长。

东方财富期货  不外成大生物表示,辽宁成大与成大生物是两个独立的公众公司,公司此次召募资金目的在于扩大生产范围、提升研发能力、推动新产物研发和产业化、进一步提升公司的焦点竞争力。成大生物此次打击科创板前途究竟如何,仍值得继续存眷。

数据来源:辽宁成大2019年报

东方财富期货(文章来源:投资时报)


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